結論：
- 原則◯（米国株の過去データでは20年ローリングの名目トータルリターンがマイナスになった例は見当たらない） crestmontresearch.com
- ただし保証×（日本株では20年でもマイナスになった期間が実際にある） マクロトレンド+1
- 積立は“下振れに強い”が、平均成績は一括投資に劣りがち（だからこそ“精神衛生と継続性”で選ぶ） バンガード+1
なぜ“20年”なのか？——振れ幅は「時間」で小さくなる
長期になるほど、年率リターンの最高値〜最低値のレンジ（振れ幅）が縮むのが歴史データの定番パターン。J.P.モルガンの「Guide to the Markets」でも、1年＜5年＜10年＜20年と、期間が長いほど“最悪ケース”が改善していく図表が示されています。 JPMorgan+2JPMorgan+2
図1｜保有期間が長いほど“振れ幅”は小さくなる（概念図）
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ポイント
- “長期”は損しない魔法ではなく、損をしにくくする確率論。
- 長期＋分散＋低コスト＋継続の四拍子で、期待値を底上げ。
事実①：米国株は“20年ローリングで名目マイナスなし”の時代が続いてきた
Crestmont ResearchのS&P500の“20年ローリング年率リターン”（配当込み）チャートでは、1919〜2024の期間で20年年率がマイナス圏に沈む例は見られないことが読み取れます（インフレ調整前＝名目ベース）。 crestmontresearch.com
とはいえ、**インフレ調整（実質リターン）**まで考えると厳しい20年もあり得る点や、10年単位ではマイナスも起こる（例：S&P500の“失われた10年”＝2000年代）点は要注意です。 Dimensional
事実②：日本株には“20年でもマイナス”があった
日経平均は1989年の高値を2024年にようやく更新。つまり、30年以上の“元本回復待ち”があったわけで、その途中の多くの20年区間は名目で見てもマイナスでした。**「20年以上なら絶対マイナスにならない」**は、市場・国によっては成立しません。 AP News+1
積立（DCA）は“下振れの痛み”を和らげる
一括投資は平均で有利。Vanguardの比較研究では、およそ3分の2のケースで一括が積立を上回ると結論づけています。ただし、積立は下振れのダメージを軽減し、行動面（メンタル）の継続に効くのが強み。 バンガード+1
図2｜下振れ時の“痛み”は積立の方が小さい（概念図）
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図3｜中央値では“一括＞積立”だが差は小さい（概念図）
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まとめると…
“20年以上でマイナス回避”に近づくための実践チェックリスト
- 分散：国際分散（米国オーバーウェイト可）、業種分散、通貨分散。単一国依存はNG（日本株の歴史が教訓）。 AP News
- 長期：最低20年の覚悟。途中の暴落は前提にする。レンジは時間で縮む。 JPMorgan
- 低コスト：信託報酬は複利の天敵。長期ほど差が効く。
- メンタル設計：暴落時の“買えない・売ってしまう”を防ぐため、自動積立＋ルール化（○日・○額）
- 税制：NISAで非課税の複利を最大化。
- 期待値の正しい理解：“原則◯／保証×”—国と時代で違う。データで都度アップデート。
よくある質問（30秒で要点）
Q. 20年未満でも積立する価値は？
A. もちろんある。期間が長いほど“最悪ケース”が改善するだけで、5年・10年でも“積立で下振れ耐性”は上がる。 JPMorgan
Q. いま株価が高い気がするけど始めどき？
A. タイミング当ては難易度が高い。“時間を味方にする”のが王道。 Capital Group EACG+1
Q. どこまで分散すべき？
A. 単一市場に集中しない。米国中心＋国際分散のバランスでリスクを薄めるのが無難。 JPMorgan
まとめ
- 米国株の歴史的データでは、20年の名目トータルリターンがマイナスに沈まない時代が続いてきた＝“原則◯”。 crestmontresearch.com
- ただし保証×。日本株には20年でもマイナスの現実があった。分散×時間×低コスト×継続で“確率”を上げる。 AP News+1
- 積立は“負けにくさ”の設計。平均は一括優位でも、行動を続けられる仕組みとして強い。 バンガード+1
投資は自己責任。本記事は一般的な情報提供であり、将来の成果を保証するものではありません。
参考・出典（主要）
- J.P. Morgan Asset Management「Guide to the Markets」：保有期間別レンジの図表。 JPMorgan+2JPMorgan+2
- Crestmont Research：S&P500の20年ローリング年率（配当込み）。 crestmontresearch.com
- Vanguard Research：一括 vs 積立（約2/3で一括優位）。 バンガード+1
- AP News／Macrotrends：日経平均が1989年高値を2024年に更新（長期マイナスの現実）。 AP News+1
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